汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级

时段： 2021-05-07

5月4日，汇丰发布报告称，恒安国际(股票代码：01044)受公共卫生事件影响，首季宣传活动减少，该行估计公司可受惠木浆成本较低，故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%，而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%，并将2019-2021年净利预测升6%-8%，估计期内净利年复合增长将达17%，而收入年复合增长则为7%，该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

“2019上一年后生产金融业务范围受提供链等方面拖累，但估测仍可受惠于木浆收益从下向上，预估上一年后年收入水平的提高仅2%，而首季则呈负的提高。”这个银行感觉，上一年后棉柔巾金融业务范围经营管理收益率将见顶，达15.1%，并带给投资收益去年同期升27%。下一年后这个银行估测产品收益比重将为14%，去年同期下挫1.4个月环比，并有弊投资收益的提高加大至33.5%，而年收入水平的提高则相当于14%。

该行表示，将公司目标价由68.1港元升至74.6港元，主要是因为对公司盈利预测较高，予“买入”评级，同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

事实上，今年以来，恒安股价表现良好，第一季度涨幅5%，领跑恒指蓝筹股，与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时，在“五·一”节前，恒安股价最高窗每股70港元，为过去52周最佳。上个月，包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

恒安新国际性在餐巾纸国际性的业务领域上呈现“真视”，从2018年5月上架的工作业绩预告中就可发现：受餐巾纸国际性的业务领域销售额和别国际性的业务领域回报率拉开，2018恒安新国际性工作业绩达224.93亿，相比增速9.6%；经营的的销售收入达56.8亿，相比增速4.6%；净的销售收入39.07亿，相比增速2.8%。执行董事会否认未期派息每股收益1.25。

财报数据显示，恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元，比增12.3%，占集团收入的51.1%。其中，湿纸巾业务的涨幅最为显著，收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列，以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎，销售增长显著；加上，生活用纸分部的电商销售增长强劲，带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长，为集团整体销售增长的主要动力之一。

至2020底，恒安集困制浆总产值达142万桶。湿抽纸业务部除了英语坚持主推的更受交易者欢迎语的超mini包装袋湿抽纸外，也发布湿厕纸及宝贝婴儿婴儿湿巾、消毒液婴儿婴儿湿巾，进几步拓展活动在国内外湿抽纸行业贸易市场占有率，再保护和扎实在在国内外湿抽纸行业贸易市场的引领国际地位。

本文种类：北京日报全媒介渠道、电脑网络

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